“17年伊始，持有腾讯快5年，还是负收益，说看走眼了吧，利润确实增长了；说持有时间短吧，都快5年了还要怎么长。”
故事的主人公是买了腾讯的价值投资者。我们今天就来谈谈腾讯五年不涨，和最近中概又下跌的事情。
五年不涨？腾讯其实挺冤的
说腾讯五年不涨，无法就是2017年第三季度腾讯也是在300港币出头，然后现在也是这个价格附近。
但是，抛开市场整体表现，而谈腾讯是不合理的。我们看看上证指数这五年有没有涨：
腾讯其实比上证指数强很多，说实话。你也可以去看看沪深300、恒生指数这五年的涨幅，你会得到类似的结论。
所以，五年不涨并不是腾讯一家，更何况腾讯还是跑赢市场的。
估值逻辑变化导致腾讯下跌
那么，腾讯下跌的原因是什么呢？股价下跌无非就是杀估值，或者杀业绩。
从腾讯的估值来看，股价五年不涨，但是市盈率从50倍左右下降到10倍左右，所以是在杀估值。
然后我们看指数——沪深300：
沪深300指数从17年到现在也没怎么涨过，但是沪深300的市盈率始终维持在11-13倍附近，也就意味着沪深300不涨，是因为企业盈利能力保持不动。
所以，相对于指数，腾讯和沪深300都没有涨，但是腾讯好歹比指数赚了更多的利润，从这点来说，腾讯比指数要强很多。
那么，为什么腾讯会被杀估值呢？其实现在大家都知道了，那就是反垄断。价值投资者们和很多基金经理都低估了这个政策对腾讯带来的压制。我之所以现在开始关注中概，是因为目前对中概互联乃至港股市场的政策有反转的预期。只要政策反转，腾讯就有很大的修复空间。
腾讯不涨的更多原因
首先，不只是腾讯，股票本来就是，80%的时间在横盘，10%的时间上涨，10%的时间在下跌。我们在震荡市中潜伏进去，就是要抓住后续可能的上涨。有人说：我只要吃主升浪，我不想要震荡。但这可能吗？赚钱之前怎么可能不挨打呢？这就好比，你见过一道题都不做然后考试满分的人吗？正是因为平时作业出了一些错，然后通过总结经验教训、错题集提升自身的水平，然后考试才能爆发。其中总结经验就是横盘，考试爆发就是主升浪。再举个例子，你见过平时一头猪都不养，然后恰好在猪周期反转时扩大产能而致富的人吗？再例如，比亚迪。这是最近市场的主线，对吧？但你是否知道，比亚迪曾经也是5年没有涨，看年线：
不经历风雨，怎么迎来彩虹，人生和投资都是这样。
其次，市场情绪和风格不在互联网上面。年初的时候，港股出现了逆势上涨，要知道那时候A股和美股都在下跌。港股创造了连续两周上涨，同时A股和美股都在下跌的历史。背后的原因可能就是港股已经提前释放了风险，叠加美联储货币紧缩周期的开始，低估值的港股成为避风港。而A股的上证指数、创业板的年线已经三连阳，美股自从08年以来一直都是牛市，它们的估值相对港股都高了很多。
但是，随着稳增长政策的不断出台和降息降准的开始，叠加新能源和汽车一些利好消息和措施，国内股市的主线又回到了新能源上面。同时，扶持平台经济暂时也没有后续跟进的措施，所以，拉升互联网的资金就少了，互联网和港股退出了市场主线。
要不要把腾讯或中概互联换掉？
这个问题想必大家都很关心。
首先，我们要思考当时买入的逻辑有没有发生变化。如果有，那就要换掉。反之，就坚定持有。我买入的逻辑主要是：估值低+政策反转+稳增长保就业。目前来看，估值更加低了，恒生指数又回到了20000点附近，市净率依然小于1。其次，针对互联网的扶持政策还没有兑现。最后，平台经济在推动就业方面还没有兑现，我愿意等待。
其次，我们还要思考，就算你卖出了，有没有更好的可以买？你是否愿意去参与新能源？或者你是否有别的估值同样很低的板块可以去买？人总是失去才懂得珍惜。如果你真的卖出了腾讯或中概互联。如果过几天涨了，你又开始觉得腾讯其实挺好的，估值低，赚的也是真钱，政策也回暖了，结果非常难受。如果你下定决心离开，那就先想象一下，如果腾讯后面涨了，然后你新买的跌了，你能不能坦然接受？如果能，那就可以，为自己的决定负责。
然后，我们要反思自己的水平。如果不在股市中多加学习，买什么都一样。只有自己的认知提升了，才能够获得回报。如果不提高水平，换什么都一样。
最后，我也不是让大家死扛。若买入逻辑发生严重改变，或者继续向下破位，那我也会考虑选择止损一部分，虽然我觉得概率不大，但还是尊重市场。
近期市场可能的走势
最近美股和中概互联又出现了分化，不过这一次是美股上涨，中概互联下跌。北向资金也出现了流出。北向可能止盈了A股，跑去抄底美股了。所以，分散投资显得尤为重要，最近美股的定投可以多多关注。美股那边纳指也有很多世界级的互联网公司，不比腾讯差。
作者：胡紫怡Zoey
链接：https://xueqiu.com/5760078642/225555857
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
