从4月中旬全仓买入双鸟以来，一直坚持在雪球写帖和球友们互动，很多球友经常会私信问我如何去选择”五杰仓位“配置的问题，我一直都认为阿兹夫定板块是一个“一荣俱荣、一损俱损”的板块，所以基本不会公开去说其他四杰的看法。但回过头来看，我对于五杰的判断基本问题不大，收到私信的朋友和群里的朋友都可以作证。最近奥翔表现不错，又有人留言和私信问我怎么选，也有人建议我写写对其它个股的看法，今天加班就谈谈我对阿兹夫定五杰的个人看法。
我写这篇文章的前提是：第一、我坚定认为阿兹夫定产业链是一个超千亿的市场，未来阿兹夫定国内外需求巨大，产业链投资机会众多。第二、我不认为阿兹夫定链已经见光死，后面就是A字杀。第三、我认为未来阿兹夫定链的个股仍有较大的投资价值和上涨空间。以上三条是我写这篇文章的前提，并非为了按摩，实则是给大家低位建仓的一些指引和个人建议。
随着传言的复星医药的可能加入，目前参与阿兹夫定片的上市公司大概率为5家，根据区位，姑且我们来取名为新华制药（东邪）、复星医药（西毒）、奥翔药业（南帝）、华润双鹤（北丐）、拓新药业（中神通），五大高手即将集合聚集中原（真实生物）争夺天下第一高手。
一、基本面分析
上图，我挑选了市值、21年利润、PE、PB、公司业务类型、净利润率、涨幅情况来做个对比，大家可结合PE、净利润率、市值、涨幅情况，抛出掉阿兹夫定片增量收入及利润的增厚下，可以自己来个初步的心中排位。
二、阿兹夫定产业链利润率情况
2.1总市场空间
按照阿兹夫定艾滋病药的定价，1瓶35mg的阿兹夫定片（新冠适应症）的价格为900，我们初步拍下初期500元/瓶，后面300元/瓶的想法，粗略拍下价格为400元/瓶，假设总需求（国内外，国外价格肯定更高）分别为3亿份、5亿份、10亿份，市场空间分别为1200亿、2000亿、4000亿。（纯属拍脑袋，仅供参考）
2.2 产业链利润率情况
制剂利润：一是听说为售价的8%-10%，二是听说售价在3毛/片左右，仅供参考。
原料药利润：听说为售价的30%，听说成本非常低，之前真实生物说过拓新的每公斤利润，利润率应该最厚。
流通+销售：国内流通3%+销售5%（大致8%-10%），国外流通+销售利润率非常高，感觉可能20%-30%（传言）。
以上我前期市场传言的几大环节利润率情况，误差有可能很大，仅供参考。
三、五家公司参与阿兹夫定片的具体情况
结合雪球看到的帖子和市场传言，我把五大上市公司在中间体、原料药、制剂份额、流通销售、入股的大致情况做了以上梳理，蛮多是市场传言，仅供大家参考，对于双鹤的一些预期，我认为有更高，没有也影响不大，基本面只要制剂份额最大，计算器也能摁起来。
四、五家公司性价比分析和风险点提示
下面我将从阿兹夫定参与的确定性、公司基本面、缺点等方面来对个股逐一点评。
4.1 华润双鹤性价比分析
目前在所有五只个股中，华润双鹤参与真实生物产业链的确定性排第二，因为双方高层之前经过两轮互访，王朝阳有参观双鹤北京工厂，于顺延有拜访平顶山市政府，再加上双鹤是国企，背靠华润，黄掉的概率极小。
利润增厚方面，华润双鹤目前在等待B证的审批中，即使有河南省政府想把产业链留河南的想法，我认为双鹤的B证加地址，在华润集团的背书下，黄掉可能性几乎为0，另外基于真实生物的工厂产能不能及时释放，协和生物产能有限，进度更快的$华润双鹤(SH600062)$ 有望拿到较高市场份额。流通方面，我觉得有参与国内流通+销售的可能性，中间体、原料药目前为传言，有则更好、无则不影响股价，初期可按制剂份额来按计算器，其他传言若能兑现，可能要改变计算器的重新摁法。
华润双鹤目前手里大概率参与了三款新冠药的产业链，公司未来致力于成为世界一流药企，公司股价十几年未涨，今年公司启动员工持股计划，公司也有讲好双鹤故事以及加强与券商行业分析师的互动的想法，随着未来创新药、仿制药逐步投入的逐渐兑现，估值应该要慢慢进行切换。
目前双鹤仅涨2.3倍左右，PB、PE在5只个股中最低，传言的种种，我认为业绩弹性应该也是五只中排前列的，在我心里排位第一。
风险点：
1）制剂份额不及预期，流通不及预期。
2）散户集中营，主力搜集筹码不多。
3）游资、大散前期被伤太深，参与的积极性可能没前期高。
4.2 $奥翔药业(SH603229)$ 性价比分析
五只个股中，奥翔参与产业链的确定性排第三，因为奥翔药业本身跟真实生物不错，而且奥翔药业一直有供应北京协和，再加上它成本低的特点，奥翔董事长也讲了自己有参与原料药和制剂生产的事情。
目前奥翔除了大概率会参与阿兹夫定片产业链，它也好像参与了普克鲁胺和VV116的产业链（待证实），而且我们从奥翔董事长的路演录音看，它参与了非常多的国外知名药企的原料药供应业务。从净利润率看，奥翔的净利润34.48%高于拓新药业的21.95%，再加上奥翔本身的成本低，产量大，这就是为什么机构不看市盈率，4家券商医药首席力推，机构也愿意深度参与的原因。另外，从进度看，奥翔药业也大概率会参与阿兹夫定片的制剂生产。
从股价表现看，奥翔作为第二个被挖掘出的大概率会参与阿兹夫定片的上市公司，它在1月后，在券商的力推下，开始了一波3倍左右的涨幅，但随着双鹤的加入以及减持的发酵，资金有了分流，奥翔也率先迎来了一波剧烈的调整。目前看，我认为奥翔应该是五只里面确定性第三的上市公司，但由于有减持预期及机构深度参与，它在我心中的投资位置排第二。
风险点：
1）股东减持市值高达几亿。
2）机构深度参与，存在高位收割散户和游资的可能。
3)制剂和原料药份额不及预期。
4.3 拓新药业性价比分析
拓新是5只股票里面，确定性最强的那只，同时也是超预期可能性最小的那只。前期将近8倍、目前5倍的涨幅，在产能不大、成本略高的背景下，增厚利润的想象空间不大，当然经过将进腰斩的回调，这个位置也显示了较高的投资价值，目前，我在我心中的投资低位排第三。
风险点：
1）原料药份额不大，产能爬坡不及预期，成本优势不大。
2）融券盘太大，有融券TO策略的公司深度参与。
3）价格太高，散户参与难度大，再加上恐高，参与热情不高。
4）前期涨幅过高，透支了未来涨幅高度。
4.4$复星医药(SH600196)$ 性价比分析
复兴医药的参与是近期才出现的传言，真假不清楚，但目前这价位是可以去博弈下预期的。但复星医药本身盘子体量大，即使参与了阿兹夫定片的流通和销售环节，但可能对整体收入和利润的贡献度有限，但好在目前仅涨11.11%左右，喜欢控制回撤和参与大票的朋友可以考虑博弈下，目前在我心中的排位是第四。
风险点：目前所谈合作仅是传言，确定性在5只里面最低。
4.5新华制药性价比分析
新华制药是目前争议最大的阿兹夫定片参与者，前期是它打响了阿兹夫定片的高度和名气，低到高5倍的涨幅，让人叹为观止。从公司基本面看，公司作为山东国资委旗下的央企，业务广泛，制剂产能非常大，有国外流通能力，这也就是为啥初期能打出阿兹夫定产业链高度的最重要原因。但目前，制剂方面，进度最慢，流通方面，有来自传言的复星医药的挑战，我对其落地阿兹夫定片的业务是有担心的，由于它前期涨幅过大，上方套牢盘多，也存在一些不确定性，目前在我心中排位排第5。
风险点：
1）制剂份额、流通的无法落地。
2）高管减持行为的影响，量虽然不大，但侮辱性极强。
3）前方套牢盘的重重压力。
五、仓位配置建议
基于我以上分析，我个人建议仓位配置以华润双鹤、奥翔药业为主，拓新药业次之，复星医药可以配，但降低涨幅预期，新华制药谨慎。当然以上仅为个人看法，仅供参考。
目前我仓位为150%，全仓华润双鹤，近期双鹤严重跑输奥翔药业，有朋友建议我做一些切换，我个人看法有以下几点：1）奥翔当龙头，我非常开心，先跌先涨，对板块有利。2）奥翔此波上涨将近60%的涨幅，华润双鹤仅40%左右，基于双鹤的预期，目前华润双鹤的性价比极高。3）阿兹夫定获批后，基于华润双鹤前期的人气以及所持有的预期，我相信回到龙一问题不大。所以在阿兹夫定审批前，我选择持股华润双鹤不动，未来要大家都涨的情况下，跑输10到20个点，我也不是很在意。
目前双鹤股价27.33，股价甚至回到了前期未签战略合作协议和阿兹夫定片生产合同公告前的位置，再加上鬼故事纷纷证伪，真实生物发布三期数据好到爆，河南媒体开始有组织的报道，我认为目前参与的性价比极高。
基于阿兹夫定片的良好疗效和可能的预防作用，我对阿兹夫定片产业链继续高看一线，信仰一直未变化，四个跌停也从未改变我坚守的内心和对阿兹夫定片的信心。
对于获批时间，我不猜测，送一句话给大家：两情若是久长时，又岂在朝朝暮暮。
选择在雪球这个平台发帖，是因为雪球里面汇聚了一波各行各业的投资精英。相较于淘线，平台里面的老师们也偏价值投资，相较于股吧，也少了很多戾气。相对于微信公众号，雪球互动效果非常好。所以，我选择了在雪球持续的创作，虽然中间因为一些因素，有过失望、愤懑，雪球的发帖占用了我过去三个月闲暇的时光，一度想放弃写帖，但大家的鼓励让我坚持了下来。
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作者：梦幻一步
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