前主编Global丨外媒：苹果增长引擎放缓，高价策略这次不灵了？

苹果的增长引擎正在减速，利润表现也开始动摇。单靠涨价带来的红利，恐怕已经撑不起它过去那种历史性的高增速了。这无疑给新任CEO约翰·特努斯（John Ternus）带来了巨大压力。

坏消息留到了财报电话会议上。在发布9月季度业绩一小时后，苹果给出预警：本季度的高利润服务业务将继续放缓，备受关注的毛利率也会继续下滑。苹果股价原本在盘后交易中表现平稳，但在这些不及华尔街预期的预测发出后，跌幅一度达到4%。

特努斯和苹果CFO凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在电话会议上坦言，高昂的内存成本对公司造成了沉重打击。虽然苹果此前囤积了不少便宜的零部件库存，但现在这些存货也快见底了。

新CEO的“地狱开局”

9月1日，特努斯正式接任，成为苹果29年来的第三位CEO。他接过的，是一个承载着极高期待的苹果。他的两位前任都是美国商业史上最成功的企业家——史蒂夫·乔布斯曾多次颠覆消费电子行业，蒂姆·库克则把乔布斯打下的江山推向了令人惊叹的高度。

这种高期望直接反映在苹果的估值上。奥本海默分析师马丁·杨（Martin Yang）指出，苹果目前的市盈率（股价是明年预期盈利的36倍），远超市场整体水平。尽管其盈利预计仅增长1%，甚至低于科技同行，却依然享有极高的溢价。

杨在投资报告中写道：“我们认为其上涨空间不足以支撑这种溢价。”他补充说，苹果需要提振iPhone的销量增长，并扭转服务业务放缓的局面，才能让他更加看多。

投资者之所以一直追捧苹果，是因为它就像AI风暴中的避风港——一家稳健、资金高效的公司，与那些为了追逐AI前沿砸下数千亿美元的竞争对手截然不同。

当别人都在大举投资数据中心时，苹果却在把钱用于股票回购和分红。但如果特努斯无法加速苹果的创新引擎，这种避风港的安全感可能会受到挑战。

AI掉队，Siri成为反面教材

苹果在AI领域的落后，在上一季度其全新的“Siri AI”聊天机器人推出时暴露无遗。这个长期被吐槽的语音助手，刚面世就已过时。竞争对手的智能体（如Instinct和Muse）已经能为用户处理多步骤的复杂任务，而Siri还在帮你定厨房定时器。

随着设备越来越贵，苹果需要给消费者一个掏钱的理由。上季度，为了抵消成本上涨，苹果全线涨价。但如果没有让人眼前一亮的新功能，消费者是否会放慢换新iPhone的频率，成了一个大问题。

新款折叠屏手机 iPhone Duo 似乎成了难得的亮点。尽管评价褒贬不一，但消费者依然疯狂抢购这款售价1999美元的折叠屏手机，导致供不应求。开售没多久，发货日期就推迟到了明年1月，这对于一向以供应链稳定著称的苹果来说，可不是个好消息。

苹果表示，9月季度营收增长了12%，略超华尔街预期；备受关注的毛利率达到47.9%，也微超分析师预期。

服务业务遇阻，下一个增长点在哪？

苹果急需找到新的增长点，因为在库克时代最可靠的“印钞机”——服务业务，正在放缓。全球各地的法院和监管机构都在限制苹果向开发者收取高额App Store抽成（这是苹果服务业务中最大的一块）。

而苹果最赚钱的“抽水”来源之一，是OpenAI的ChatGPT应用。今年夏天，就在苹果指控OpenAI窃取商业机密前后，OpenAI开始引导潜在订阅用户通过其网站付费，直接绕过了苹果的“收费站”。

最近几周，苹果的市值也触及了天花板。它曾六次在盘中突破5万亿美元大关，虽然最终勉强收盘站上这一门槛，但如今又跌了回去。